作為A股規模第二大的再融資項目，紫光國芯在2015年拋出的800億元非公開發行計劃，如今在再融資新規之下，步入了十字關口。

2月20日，紫光國芯發布公告稱，公司正在籌劃涉及半導體行業的重大對外投資事項，為避免造成股價異常波動，于當日開始起停牌。

證監會再融資新規發布當天，紫光國芯投資者互動平臺上就激起了一陣“漣漪”，800億元定增去留被多次提問，上市公司卻沒有進行任何回復。然而，當天同一時間段，上司公司明確回復了股東戶數的提問。

記者致電紫光國芯董秘辦，未能接通。電子行業分析師向記者表示，如果按照再融資新規，紫光國芯800億元定增項目將會面臨終止。

根據再融資新規，證監會就定價機制、融資規模、時間間隔、公司財務資質等諸多方面提出要求，力求規范上市公司再融資行為，劍指過度融資、差價套利。對照紫光國芯方案（修訂后），公司計劃非公開發行股票數量為29．59億股，幾乎是當前總股本5倍，遠超過新規中“擬發行股份不得超過發行前總股本的20％”條件。

另外，發行價27．04元／股，按照董事會決議公告日（2015年11月6日）為定價基準日，也不滿足新規中按照“發行期首日”定價的要求。

當初2015年4月21日公布巨額定增方案復牌后，股價最高上漲至63元／股。不過，從發行基準日至本次停牌前，公司股價已經下挫12．35％。

中信證券資本市場部陳石磊表示，再融資新規中長期有利于抑制上市公司過度融資，利好二級市場。如不考慮證監會已受理因素，目前已發布的上市公司非公開發行預案中，240家上市公司合計7230億元融資不符合“擬發行股份不高于總股本的20％”這個要求。預計新政對于中長期約束上市公司融資沖動的影響將較為明顯，將緩解二級市場擴容壓力。

新規發布之前，紫光國芯800億元非公開發行已經處于調整期。

按照原方案，非公開發行募集資金中，擬投入200億元分別用于收購力成科技25％股份和投資芯片產業鏈上下游公司。后確定為使用募資資金約23．41億元入股臺灣南茂科技。但由于難以獲得臺灣投審會的核準，投資兩家公司的計劃紛紛折戟。

終止重大資產重組投資者說明會上，紫光國芯高管表示，重大資產重組終止后，非公開發行方案將發生變化，公司將盡快完成其他募投項目的論證及準備工作，對方案進行必要調整。

如果按照新規不超過總股本20％發行上限計算，假設其他發行條件不變，紫光國芯再融資規模最大將不超過40億元。

截至本次停牌前，相關調整方案尚未出臺。

作為募投項目核心，紫光國芯擬斥資600億元將用于投資存儲芯片工廠建設。

不過，去年12月，公司的間接控股股東紫光集團擬通過其下屬控股子公司紫光控股，與長江存儲現有股東共同出資設立長江控股，所投資領域正是存儲器項目。其中紫光控股出資197億元，占長江控股注冊資本的51．04％。

紫光集團承諾，為解決潛在同業競爭，紫光國芯未來規劃發展存儲器芯片制造業務時，在滿足條件的情況下，紫光國芯有權通過非公開發行、重大資產重組等方式對長江存儲進行產業整合。

另外，紫光集團官網顯示，總投資300億美元的紫光南京半導體產業基地和總投資300億元的紫光IC國際城項目于2月12日宣布開工，成為紫光集團又一“航母級”項目，主要產品為3D－NAND FLASH、DRAM存儲芯片等，一期投資約100億美元，月產芯片10萬片。

芯謀咨詢半導體首席分析師顧文向記者表示，紫光國芯應該是南京項目的實施主體

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