穆迪報告：中美貿易爭端不會影響“中國制造2025”

2018-04-12 來源：評論：0

摘要：4月11日，世界三大評級機構之一的穆迪發表報告指出，美國拋出的500億美元征稅產品建議清單對中國經濟的直接影響有限，最可能的結果是通過談判達成解決方案。穆迪表示，根據貿易限制對這兩大經濟體的負面影響來判斷，預期美國與中國將阻止貿易紛爭明顯升級。

　　4月11日，世界三大評級機構之一的穆迪發表報告指出，美國拋出的500億美元征稅產品建議清單對中國經濟的直接影響有限，最可能的結果是通過談判達成解決方案。穆迪表示，根據貿易限制對這兩大經濟體的負面影響來判斷，預期美國與中國將阻止貿易紛爭明顯升級。

　　報告顯示，因為中國的出口市場更為多元化，中國在面對貿易沖擊時的脆弱性在下降，貿易在中國國內生產總值（GDP）中的比重也在下降。美國如果實施加征關稅政策，對中國出口影響只是很小一部分。關稅的直接影響將是有限的，但是有可能會有其他連鎖反應。

　　金融危機后，由于中國國內投資和消費增加，貿易對中國經濟增速的占比在下降。貿易順差占中國GDP的比重在2017年降到了3.5%，2007年時這個數字是7.4%。另外，在過去十年間，中國的貿易結構卻發生了轉變，中國的外貿結構更為多元化，對東南亞、拉丁美洲和非洲的貿易增長，他們在中國的總出口中占到了22%，10年前只有15%。2016年亞洲國家對中國的進口占到了50%。

　　跟制造業有關的行業受到關稅的影響可能會較為直接。美國政府想要施加500億美元的關稅，對美國的機械制造業、汽車行業以及電信設備行業會有較為直接的廣泛影響，如整個電力機械產業機械、攝影設備等都有影響。

　　美國針對洗衣機、太陽能、鋼鐵和鋁的進口關稅不會對中國的出口和經濟增長有很大影響，美國對中國這四類產品的進口總額為149億美元，僅占到中國2017年GDP總額的0.13%。科技相關的制造商會受到直接的影響，如電子產品（包括手機）、機械、電子器械（包括電腦）最到影響最大，這類產品在中國對美國出口中占到了三分之一，2016年占到中國GDP總額的1.28%。

　　不過穆迪也指出，雖然關稅對中國的直接影響不大，但是國內的供應鏈會放大關稅對中國的影響。美國關稅的影響會延伸到國內對中國出口有附加值的行業，其中制造業和金屬制品由于是科技類產品的關鍵部門，受影響最大。

　　另一方面，由于中國出口的附加值在上升，也要評估國內價值鏈對中國經濟的影響。中國高附加值的出口意味著很大比例的出口附加值是由國內生產的。這也意味著，美國的關稅溢出效應較10年前更為上升。國內中間投入貨物供應商會間接地受到影響，例如電腦、遠程通信設備等，還會影響價值鏈上的其他產品，如電腦主板、壓電晶體、半導體、電路板等，這些產品的需求會因為關稅問題而減少。

　　穆迪預計，美國發起的關稅對中國GDP增長的影響將在0.07%-0.14%左右，而81%的影響來自國內價值鏈而不是直接對應的領域。

　　報告也提到，目前的貿易爭端不會影響中國的經濟轉型計劃，即“中國制造2025”。中國的投資主要由政府支持，限制科技轉移和投資不會在根本上影響中國的長期計劃，中國企業的投資不會因為美國的單邊行動受到明顯影響。雖然日本和歐盟想要加入美國在WTO關于知識產權保護的投訴，但穆迪認為，他們對美國的支持也是不確定的。而且中國高科技領域近些年快速發展，對國內創新的貢獻已經超過科技進口，舉例來看，中國專利數量在過去五年增長了三倍，是美國這一數值的兩倍。

　　關稅問題對中國的影響只有在爭端顯著升級時才會加劇。

　　穆迪預計，中美貿易的潛在影響近期不會劇烈上升。不過如果這一風險持續存在，政治風險確實在上升，在中期內會影響投資，也將影響到全球生產率增長。進一步的不確定性會影響到企業決策，長期內影響國內外直接投資。雖然關稅的影響目前是有限的，由于全球經濟高度依存度，這一風險會影響投資者情緒，加劇金融市場波動，商業投資也會減少。

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